L’Executive Magazine s’entretient en exclusivité avec Stephen Chandler, co-fondateur et associé directeur de Notion Capital, sur les opportunités qui façonnent l’investissement technologique européen. Il fait remonter les débuts de l’entreprise à son expérience dans la création de MessageLabs et explique pourquoi ses premiers logiciels se sont étendus à la fintech et à l’IA.
Dans cette interview, Chandler discute de la croissance des sociétés du portefeuille, notamment GoCardless, Paddle et Griffin, du soutien dont les fondateurs ont besoin au-delà du capital, ainsi que du rôle de la confiance et de la sécurité dans les services financiers. Il réfléchit également à la manière dont son approche de l’investissement a changé depuis ses années en tant qu’opérateur.
Notion Capital s’est clairement concentrée sur les activités de logiciels et de technologie financière. Qu’est-ce qui vous a amené à cofonder le cabinet et comment votre vision des opportunités dans ce secteur a-t-elle évolué depuis ses premières années ?
« Nous avons créé la société en 2009 après la vente de MessageLabs à Symantec en 2008, devenant investisseurs après des années en tant qu’opérateurs. Nous pouvions voir le potentiel d’une véritable renaissance de la technologie européenne et estimions que nous avions un avantage injuste d’avoir bâti l’une des plus grandes entreprises et obtenu l’un des plus grands résultats dans l’espace SaaS émergent. «
« Le passage au cloud signifiait qu’il n’était plus nécessaire d’être dans la Silicon Valley pour créer une grande entreprise de logiciels, puisque l’on pouvait développer, déployer, vendre et assurer le support de n’importe où et n’importe où. L’Europe, avec son héritage technique et entrepreneurial, semblait prête à en bénéficier.
« Notre vision était de créer le type d’entreprise que nous aurions aimé avoir pour nous soutenir dans notre parcours entrepreneurial chez MessageLabs, combinant l’empathie du fondateur avec la capacité de véritablement aider à relever les défis complexes auxquels nous avons été confrontés en cours de route.
« Notre objectif initial était le SaaS, mais nous avons rapidement ajouté la Fintech, puis, à l’ère de l’IA, nous avons étendu les services aux « services en tant que logiciels » (l’IA remplaçant les flux de travail humains) et à ce que nous appelons les « logiciels dans le monde réel », où vous obtenez des piles technologiques intégrées à travers le matériel, les logiciels et l’IA, y compris des domaines tels que les drones, l’ingénierie de précision et la robotique.
« Ces ajouts ont considérablement augmenté la diversité et l’ampleur des opportunités que nous recherchons sur un marché de plusieurs milliards de dollars. »
En tant que co-fondateur et associé directeur, comment équilibrez-vous les responsabilités de soutien aux sociétés du portefeuille, d’identification de nouvelles opportunités et de définition de l’orientation à long terme de l’entreprise ?
« Mon rôle a évolué au fil du temps. Lorsque nous avons fondé la société, j’étais un investisseur à part entière, un ‘chasseur’, si vous voulez, alors que nous construisions notre premier portefeuille.
« Mais la complexité de l’entreprise s’est accrue avec notre succès et notre expansion dans de multiples dimensions : équipe, couverture du marché, actifs sous gestion et développement de différentes stratégies d’investissement.
«Cela prend inévitablement une bonne partie de mon temps ces jours-ci, mais je m’assure de laisser du temps pour soutenir les sociétés de mon portefeuille et rencontrer de nouveaux fondateurs et opportunités, la véritable pierre angulaire de tout capital-risque.»
Vous étiez le principal investisseur de GoCardless, récemment acquis par Mollie. Qu’est-ce que l’entreprise a identifié dès le début sur l’avenir des paiements de compte à compte, et que peuvent apprendre les autres fondateurs de fintech de son parcours de croissance ?
» GoCardless a été très tôt pour repérer l’opportunité significative des paiements de compte à compte. Auparavant, le paysage des paiements était principalement axé sur les cartes, et pourtant le compte à compte présente de nombreux avantages en termes de coûts et de structure, notamment en raison de l’économie d’abonnement qui émergeait à l’époque. «
« Il y avait cependant de réels obstacles à l’adoption, en particulier pour les petites entreprises. GoCardless a démocratisé tout l’espace et, par conséquent, a gagné gros.
« La combinaison avec Mollie signifie une portée géographique beaucoup plus large et un portefeuille de produits qui crée une centrale européenne des paiements. Nous restons actionnaires de l’entité fusionnée et nous espérons qu’elle fonctionnera très bien. »
Notion Capital a également investi dans des sociétés dont Paddle et Griffin. Quelles qualités recherchez-vous pour évaluer si une entreprise de technologie financière a le potentiel de devenir un élément important de l’infrastructure des services financiers ?
« Cela varie selon les étapes. Au début, tout dépend du ou des fondateurs et de l’opportunité de marché.
« Est-ce une opportunité de marché suffisamment importante pour générer un résultat de plusieurs milliards de dollars ? Et si oui, est-ce la bonne équipe pour la saisir, avec la perspicacité, les compétences, l’ambition et la résilience nécessaires pour la mener à bien ? «
« Une fois qu’ils ont un produit sur le marché, vous disposez de plus de données à analyser et à extrapoler. La Fintech doit généralement également prendre en compte le point de vue de la réglementation et de la confiance. Vous construisez une reconnaissance de formes sur tous ces ingrédients au fil du temps. «
« Paddle et Griffin étaient à la fois les premiers fondateurs et les premiers paris sur le marché lorsque nous avons investi pour la première fois. Paddle occupe désormais une position formidable en tant que frontal commercial de choix pour des milliers d’entreprises de logiciels et d’IA de premier plan, gérant toutes les complexités de la facturation, du paiement, de la fiscalité et de la conformité afin que leurs clients puissent se concentrer sur la création d’excellents produits.
« Griffin est une banque entièrement agréée, mais dotée d’une pile technologique moderne construite à l’ère post-IA : une API d’abord, facilement intégrée et entièrement évolutive. Avec la tendance vers la finance intégrée dans de nombreux produits, il s’agit d’une énorme opportunité. »
La Fintech est passée d’un secteur spécialisé à un élément central de la manière dont les entreprises et les consommateurs gèrent leur argent. Selon vous, quels développements auront la plus grande influence sur le secteur au cours des cinq prochaines années ?
« Les services financiers sont intégrés dans de nombreux produits, et les fintechs en constituent le ciment. C’est tout simplement une opportunité énorme, et où vous pouvez encore trouver de la valeur, surtout par rapport au battage médiatique dans des domaines tels que les modèles de fondation d’IA. «
« À l’avenir, l’espace du commerce agent sera immense. Les Fintechs ont un rôle essentiel à jouer dans la fourniture d’environnements de règlement sûrs et conformes.
« Nous sommes également enthousiasmés par les pièces stables et d’autres méthodes de paiement alternatives. La perturbation des monopoles des systèmes de cartes a longtemps été vantée, mais elle tarde à se matérialiser. Elle arrive. »
Le capital privé peut apporter plus que du financement, en particulier lorsqu’une entreprise en croissance constitue son équipe de direction, pénètre de nouveaux marchés ou affine son modèle commercial. Comment Notion Capital travaille-t-il avec les fondateurs au-delà de l’investissement lui-même ?
« C’était au cœur de notre proposition chez Notion dès le départ. Elle comporte deux éléments. Premièrement, nous sommes nous-mêmes des entrepreneurs et des opérateurs, nous apportons donc non seulement de l’expérience, mais aussi de l’empathie.
« Nous avons néanmoins rapidement compris que cela ne suffisait pas en soi. Nous devions investir dans une « infrastructure » pour fournir une proposition de support cohérente, évolutive et véritablement différenciée à nos fondateurs et aux sociétés de notre portefeuille. C’est à l’origine de la plateforme Notion, qui, je crois sincèrement, est la meilleure plateforme de support de capital-risque en démarrage en Europe, aidant nos entreprises dans des domaines tels que le GTM, la tarification, les talents et les produits.
« Notre NPS est hors du commun. »
L’environnement d’investissement actuel met davantage l’accent sur une croissance durable et des fondamentaux commerciaux solides. Comment les leaders de la fintech peuvent-ils maintenir leur ambition tout en bâtissant des entreprises dotées d’une force commerciale durable ?
« L’ère post-Covid a été caractérisée par un retour bienvenu aux fondamentaux de l’entreprise. Une partie de cela a disparu à l’ère de l’IA, même si je pense que la Fintech s’en sort mieux que de nombreux autres secteurs. »
La réglementation, la confiance et la sécurité restent des considérations importantes pour les entreprises traitant des données et des transactions financières. Comment les fondateurs doivent-ils aborder ces exigences tout en continuant à développer des produits utiles et accessibles ?
« Oui, ces problèmes sont énormes. Il y a beaucoup de choses qui peuvent mettre une entreprise en danger au fil du temps, mais ce sont les trois qui peuvent le faire du jour au lendemain si vous vous trompez. «
« La réglementation constitue depuis longtemps un investissement important mais nécessaire, mais c’est un domaine dans lequel l’IA peut être d’une grande aide.
« La sécurité est une priorité majeure. Dans un monde post-IA, l’éventail des menaces augmente à un rythme extraordinaire et les organisations doivent travailler en permanence pour suivre le rythme. Un faux pas dans l’un ou l’autre domaine peut éroder la confiance et mettre l’entreprise en danger.
« Nous restons de fervents croyants dans les opportunités offertes par le cyber, depuis notre héritage MessageLabs jusqu’aux récentes réussites comme l’Aïkido et Resistance.ai. »
Quelles opportunités voyez-vous pour la prochaine génération d’entrepreneurs qui créent des entreprises dans les domaines de la fintech, des logiciels d’entreprise et des domaines connexes, en particulier au Royaume-Uni et en Europe ?
« Les grandes tendances clés du moment sont la refonte de la plate-forme et la souveraineté de l’IA, une grande partie des opportunités que nous exploitons pour tirer parti de ces tendances. L’infrastructure financière nécessaire pour permettre l’IA et le commerce agent est un domaine passionnant, l’optimisation des prix, la conformité, le règlement et les méthodes de paiement alternatives. «
« Sans compter l’ensemble du jeu de souveraineté, avec des chaînes d’approvisionnement nouvelles et raccourcies et des propositions intégrées complètes, qui capturent une plus grande partie de la chaîne de valeur que ne le pourrait jamais un logiciel pur. »
En repensant à votre carrière d’investisseur et de bâtisseur d’entreprise, quels principes ont le plus influencé votre approche pour soutenir les fondateurs et les aider à créer des entreprises avec une valeur à long terme ?
« Le passage d’opérateur à investisseur comporte des défis, car en tant que fondateur, votre inclination naturelle est souvent d’intervenir et de réparer les choses, mais cela ne fonctionne pas en tant qu’investisseur. Notre travail en tant qu’investisseur est d’écouter et d’aider ; occasionnellement de guider là où nous avons une expérience pertinente, mais jamais de dicter.
« Chez Notion, nous avons toujours adopté une approche sans égoïsme et cela nous a bien servi, je pense. Comme beaucoup d’entreprises de capital-risque, je suis intrinsèquement curieux, donc apprendre des fondateurs, qui sont généralement des gens très intelligents et passionnés, est toujours passionnant.
« J’ai toujours ressenti un réel sentiment de privilège de pouvoir faire ce travail. Et je crois de tout cœur qu’avoir Notion à votre table de capitalisation augmentera les chances de succès d’une entreprise.
« Nous nous sommes toujours efforcés d’aider nos fondateurs et les sociétés de notre portefeuille à réaliser leur potentiel, et nous apprécions l’opportunité de continuer à travailler avec certains des plus grands fondateurs du continent. »
L’entretien post-exécutif : Stephen Chandler est apparu en premier sur Le Journal du Dirigeant.
