Le modèle économique chinois dirigé par l’État, qui a produit une croissance remarquable depuis des décennies, montre désormais des signes de tension à mesure que les coûts s’accumulent malgré des performances solides dans les secteurs clés. L’approche qui a transformé la Chine en la deuxième économie mondiale est confrontée à de nouveaux défis qui pourraient menacer sa durabilité à long terme.
La réussite
Pendant des années, la stratégie économique dirigée par le gouvernement de la Chine a fourni des taux de croissance qui ont dépassé la plupart des grandes économies. Ce modèle, caractérisé par des investissements étatiques stratégiques, des politiques industrielles ciblant les secteurs clés et le contrôle du gouvernement sur les grandes entreprises, a aidé à retirer des centaines de millions de personnes de la pauvreté et à établir la Chine en tant que puissance manufacturière.
L’approche dirigée par l’État a permis aux autorités chinoises de mobiliser rapidement les ressources, de développer des infrastructures à une vitesse sans précédent et de créer des champions nationaux dans des industries allant des télécommunications aux énergies renouvelables. Ces réalisations ont été particulièrement évidentes dans des zones comme le rail à grande vitesse, où la Chine a construit le plus grand réseau du monde en un peu plus d’une décennie.
Coûts de montage
Malgré ces réalisations, les coûts associés au modèle économique chinois deviennent de plus en plus apparentes. Le pays fait face à plusieurs défis importants:
- Augmentation des niveaux d’endettement qui ont atteint près de 300% du PIB, ce qui fait valoir des préoccupations concernant la stabilité financière
- L’allocation inefficace des ressources en tant qu’investissements dirigés par l’État se déroule parfois vers des secteurs moins productifs
- Dommages environnementaux croissants de l’industrialisation rapide qui nécessite une correction coûteuse
Le secteur immobilier, autrefois un moteur de croissance primaire, est devenu une vulnérabilité majeure. Les développeurs sont confrontés à une détresse financière sévère et les gouvernements locaux qui s’appuyaient sur les ventes de terrains pour les revenus sont aux prises avec les déficits budgétaires.
« Le modèle qui a si bien fonctionné pendant la phase à forte croissance montre des rendements diminués », a déclaré un économiste qui étudie l’économie de la Chine. «Les gains faciles de l’industrialisation et de l’urbanisation ont été en grande partie réalisés.»
Déséquilibres économiques
La stratégie de croissance de la Chine a créé des déséquilibres structurels qui s’avèrent difficiles à corriger. La consommation en tant que part du PIB reste faible par rapport aux autres économies importantes, tandis que les taux d’investissement restent inhabituellement élevés. Ce déséquilibre rend l’économie vulnérable aux chocs externes et limite le potentiel de croissance durable.
La forte dépendance à l’égard des entreprises publiques a également conduit à des distorsions du marché. Les entreprises privées ont souvent du mal à rivaliser sur des termes égaux avec des entreprises adossées à l’État qui bénéficient d’un accès préférentiel au financement, aux licences et aux contrats gouvernementaux.
Le chômage des jeunes a atteint les niveaux, de nombreux diplômés du collège qui ont du mal à trouver des emplois qui correspondent à leurs qualifications. Cela représente à la fois un défi social et un gaspillage de capital humain dans une société vieillissante.
Défis de réforme
Les autorités chinoises reconnaissent bon nombre de ces questions et se sont engagées à plusieurs reprises à les résoudre par des réformes. Cependant, les progrès ont été inégaux, la sécurité économique et la stabilité ayant souvent pris la priorité sur les changements axés sur le marché.
Les signaux politiques récents suggèrent un accent renouvelé sur le rôle de l’État dans l’économie plutôt qu’un pivot vers de plus grandes forces du marché. Cette approche peut assurer une stabilité à court terme mais pourrait limiter l’innovation et la croissance de la productivité à plus long terme.
Les tensions internationales ont encore compliqué les efforts de réforme. À mesure que les chaînes d’approvisionnement mondiales changent et que les restrictions commerciales augmentent, la Chine fait face à une pression pour devenir plus autosuffisante dans les technologies et les industries clés, renforçant potentiellement l’intervention de l’État plutôt que de la réduire.
Les vents contraires démographiques d’une population vieillissante et de réduction des effectifs ajoutent de l’urgence à la nécessité d’un modèle de croissance plus efficace qui peut générer une prospérité avec moins de ressources.
Alors que la Chine aborde ces défis, les années à venir testeront si son modèle dirigé par l’État peut évoluer pour remédier à ses coûts de montage tout en maintenant la stabilité sociale et les progrès économiques. Le résultat aura des implications importantes non seulement pour la Chine, mais pour l’économie mondiale dans son ensemble.
