La société d’investissement de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, a versé 305,5 milliards de dollars dans les bons du Trésor au premier trimestre de 2025. Cela représente une augmentation de 6,64% par rapport au trimestre précédent. Les avoirs de l’entreprise dans les bons du Trésor américain représentent désormais la majorité de ses réserves de trésorerie, suivies de titres de capitaux propres d’une valeur de 263,735 milliards de dollars.
Le trof de la dette américaine de Berkshire est suffisamment grand pour dépasser les avoirs de Taiwan, ce qui en fait le 11e plus grand détenteur étranger de titres du Trésor s’il s’agissait d’une nation. Cette décision intervient après que l’entreprise a vendu une valeur de 3,23 milliards de dollars d’actions dans trois géants bancaires américains au dernier trimestre, sortant pleinement de Citigroup et vendant des participations à Bank of America et Capital One. Les investisseurs à revenu fixe s’éloignent des bons du Trésor à plus long terme au milieu de volatilité des rendements et des prix des obligations.
Les FNB d’obligations ultra-short ont été parmi les fonds négociés en bourse les plus populaires avec des investisseurs en 2025. Les flux ETF montrent que les opportunités ultra-terrasses attirent le plus d’investisseurs, avec les ETF d’obligations de Treasure de 0 à 3 mois Ishares et les ETF SPDR Bloomberg 1-3 T-Bill prenant plus de 25 milliards de dollars en actifs combinés. « Il y a beaucoup de préoccupations et de volatilité, mais sur le court et le milieu, nous constatons moins de volatilité et de rendements stables », a déclaré Joanna Gallegos, PDG et fondatrice de Bond ETF Company BondBloxx.
Berkshire Hathaway a doublé sa propriété de T-Bills, selon un récent rapport JPMorgan. La volatilité du marché des obligations survient neuf mois après que la Fed a commencé à réduire les taux, dans un contexte de préoccupations concernant l’inflation potentielle en matière de résurgence.
L’allocation du trésor de Berkshire augmente
Les bons du Trésor à long terme et les obligations de sociétés à long terme ont affiché des performances négatives depuis septembre, ce qui est rare. Todd Sohn, ETF senior et stratège technique chez Strategas Securities, conseille aux clients d’éviter quoi que ce soit avec une durée de plus de sept ans. Gallegos a exprimé son inquiétude au milieu de la volatilité du marché obligataire, les investisseurs ne prêtent pas suffisamment d’attention aux titres à revenu fixe dans le cadre de leur mélange de portefeuille.
Le marché des obligations américaines avec les plus longues échéances a connu un ralentissement prononcé au cours des dernières semaines. Les meilleures entreprises à revenu fixe, dont Pimco et la capitale Doubleline de Jeffrey Gundlach, ont organisé une «grève des acheteurs» en faveur d’obligations plus courtes. Ce comportement de PIMCO a été reconnu pour envoyer des rendements à la hausse cette année au milieu de la guerre commerciale et de l’angoisse du déficit.
Les investisseurs ont été avertis qu’ils ne devraient pas compter sur la dette publique pour être les «amortisseurs» sur lesquels ils se sont appuyés pour les protéger de la volatilité dans le passé. Les obligations à 10 ans et 30 ans négocient plus comme des actifs de risque, selon Bob Michele, le chef des revenus à revenu fixe de JPMorgan Management. Les préoccupations qui ont conduit les rendements n’ont pas diminué, la position budgétaire américaine toujours un problème et le projet de loi sur le budget du GOP ajoutant potentiellement des milliards de milliards à la dette nationale.
Les États-Unis sont maintenant sans une cote de crédit de haut niveau après que Moody ait abaissé sa dette publique en mai. Les gouvernements du monde entier sont confrontés à des pressions similaires à ce que les investisseurs manifestent de fortes dépenses publiques et un rythme rapide d’emprunt. Les prochains mois seront cruciaux pour déterminer si ces changements auront des impacts durables sur les marchés obligataires mondiaux.
