Les actions de Bank of America, Wells Fargo et Citigroup ont chuté au cours d’une deuxième journée de bénéfices bancaires importante, les investisseurs pesant sur des résultats mitigés et des perspectives prudentes. Le trio a publié mardi ses chiffres trimestriels, provoquant un large repli sectoriel alors que les marchés analysaient les marges, la qualité des prêts et les tendances des revenus de commissions.
Les rapports arrivent à un moment sensible pour les prêteurs. Des taux d’intérêt plus élevés et plus longs ont remodelé les coûts des dépôts et exercé une pression sur les marges nettes d’intérêt. Les consommateurs restent résilients, mais les retards de paiement augmentent par rapport aux niveaux inhabituellement bas observés pendant la période pandémique. Les expositions sur l’immobilier commercial, en particulier les bureaux, continuent de faire l’objet d’un examen minutieux.
Aperçu des revenus
Chaque banque présente une combinaison différente de forces et de faiblesses. Les frais de trading et de banque d’investissement ont montré des signes de vie pour certains, tandis que les revenus des prêts ont ressenti le poids de la hausse des coûts de financement. Les dépenses constituent un autre thème, alors que les entreprises continuent d’investir dans la technologie, la gestion des risques et les exigences réglementaires.
Les investisseurs se sont concentrés sur trois domaines :
- Tendances des revenus nets d’intérêts et prévisions pour le reste de l’année.
- Coûts du crédit, y compris la constitution de réserves et les pertes de cartes.
- Revenus hors intérêts, des marchés aux pipelines de banque d’investissement.
« Bank of America, Wells Fargo et Citi font état d’une deuxième journée chargée de résultats bancaires. Les actions glissent sur des résultats mitigés. »
Qu’est-ce qui a motivé les mouvements
Les revenus nets d’intérêts ont été un facteur d’évolution. À mesure que les déposants se tournent vers des produits à rendement plus élevé, les banques paient davantage pour conserver leurs soldes. Cela réduit les marges, même si les rendements des prêts augmentent. Toute orientation à la baisse sur ce poste peut peser sur les actions.
Les revenus hors intérêts ont contribué à équilibrer le tableau. Les frais de banque d’investissement se sont améliorés par rapport à la crise de l’année dernière, avec davantage d’émissions d’actions et de dettes sur le marché. Les revenus des marchés peuvent être volatils d’un trimestre à l’autre, mais une meilleure activité sur les marchés des capitaux a apporté un soutien dans certains domaines.
Les dépenses restent un point de pression. Les entreprises tentent de gérer la rémunération, les dépenses technologiques et les coûts de conformité tout en améliorant leurs ratios d’efficacité. Les messages sur le contrôle des coûts ont tendance à être bien reçus, mais les investisseurs souhaitent toujours des voies plus claires vers une croissance régulière des marges.
Crédit et consommateurs
La qualité du crédit reste adéquate par rapport aux normes historiques, mais les tendances s’éloignent des meilleurs niveaux du cycle. Les défauts de paiement et les impayés se normalisent après une longue période de vigueur inhabituelle. Les banques continuent d’augmenter leurs réserves dans des domaines ciblés, faisant preuve de prudence à l’égard des expositions sur les consommateurs et les entreprises.
L’immobilier commercial, notamment les bureaux, reste une préoccupation constante. Les banques ont décrit leurs portefeuilles comme étant gérables, la plupart des émissions étant concentrées sur des prêts et des régions spécifiques. Les investisseurs restent néanmoins attentifs à tout signe de migration des tensions vers d’autres segments.
Du côté des consommateurs, les dépenses restent solides mais ralentissent dans certaines catégories. Les soldes des dépôts se sont stabilisés pour de nombreux ménages, même si des taux plus élevés attirent les liquidités vers les fonds du marché monétaire et les dépôts à terme.
Contexte de l’industrie et comparaisons
Les grandes banques ont débuté l’année avec de solides indicateurs de capital et de liquidité. Ce tampon les a aidés à gérer les changements de financement après la crise des banques régionales de l’année dernière. Les plus grandes institutions bénéficient également de revenus diversifiés, ce qui leur donne des options lorsque les marges sur les prêts se resserrent.
Dans le même temps, la volatilité des taux complique la planification. Si la Réserve fédérale réduit ses taux plus tard que prévu, les coûts des dépôts pourraient rester élevés tandis que la demande de prêts ralentit. En revanche, des réductions plus rapides pourraient réduire les rendements des actifs avant que les coûts de financement ne reviennent à la baisse.
Par rapport à leurs homologues plus petites, les plus grandes banques affichent souvent des revenus de commissions et des résultats de négociation plus stables. Pourtant, leur taille ne les protège pas de la compression des marges ou de la normalisation du crédit. La réaction du marché reflète ces courants contraires.
Outlook et que regarder
Les prévisions sur les revenus nets d’intérêts sont essentielles pour les deux prochains trimestres. Les investisseurs veulent des éclaircissements sur la tarification des dépôts, la croissance des prêts et les stratégies de couverture. Les commentaires de la direction sur les pipelines de banques d’investissement seront également importants, en particulier avec une légère hausse des transactions et des cotations.
Le crédit restera au centre de l’attention. Toute augmentation de la constitution de réserves, des pertes de cartes ou de la dégradation des prêts de bureau pourrait influencer les valorisations. Les efforts d’efficacité, notamment les investissements technologiques et les changements de processus, peuvent soutenir les bénéfices si la croissance des revenus ralentit.
Pour l’instant, le marché fait preuve de prudence. Des résultats mitigés et des perspectives prudentes suffisent à faire baisser les actions au cours d’une journée de publication chargée, même si les plus grandes banques restent bien capitalisées et rentables.
Les prochains catalyseurs incluent les signaux politiques de la Fed, les tendances des coûts de financement et l’activité des transactions. Si les marges se stabilisent et que les revenus de commissions s’améliorent, la confiance pourrait se raffermir. Si le crédit s’affaiblit ou si les prévisions dérapent à nouveau, la pression sur le secteur pourrait se poursuivre.
