La croissance des prix au Royaume-Uni s’est ralentie par rapport à sa hausse précédente, mais reste supérieure à l’objectif de 2 % de la Banque d’Angleterre, ce qui maintient la pression sur les ménages et les décideurs politiques. Ce changement marque un progrès après une hausse douloureuse du coût de la vie, mais le chemin vers l’objectif n’est pas terminé et les taux d’intérêt pourraient rester restrictifs plus longtemps.
L’inflation britannique est revenue de ses niveaux records mais reste supérieure à l’objectif de 2 % fixé par la Banque d’Angleterre.
Le taux global a fortement baissé par rapport au pic qui a suivi le choc énergétique et les tensions sur la chaîne d’approvisionnement. Mais l’inflation dépasse toujours l’objectif de la banque centrale, et les décideurs doivent réfléchir à la rapidité avec laquelle ils peuvent assouplir leur politique sans risquer une nouvelle flambée des prix.
Comment le Royaume-Uni en est arrivé là
L’inflation a bondi après la hausse des prix mondiaux de l’énergie et les goulots d’étranglement de l’offre qui ont fait grimper les coûts dans l’ensemble de l’économie. Le Royaume-Uni a connu l’une des hausses les plus importantes parmi les économies avancées, avec une inflation annuelle à deux chiffres fin 2022. Cette compression a réduit les salaires réels et mis à rude épreuve les budgets des ménages.
La Banque d’Angleterre a réagi par une série de hausses de taux d’intérêt et une réduction de ses avoirs obligataires. Ces mesures ont contribué à freiner la demande et à atténuer progressivement les pressions sur les prix. La baisse des prix de gros du gaz et de l’électricité et l’amélioration des conditions d’approvisionnement ont par la suite renforcé cette évolution. L’inflation alimentaire, autrefois un facteur majeur, s’est modérée, même si elle reste supérieure aux normes d’avant la pandémie.
Des choix politiques maintenant
L’inflation étant toujours supérieure à l’objectif, la politique monétaire doit trouver un équilibre prudent. Réduisez les taux trop tôt et les prix pourraient réaccélérer. Maintenir une politique restrictive trop longtemps et la croissance pourrait encore stagner. Les marchés surveillent les données entrantes sur l’inflation des services et la croissance des salaires, qui ont tendance à évoluer plus lentement que les prix de l’énergie et des biens.
Des voix bellicistes affirment qu’une période de retenue est nécessaire jusqu’à ce que les pressions sous-jacentes s’estompent. Ils soulignent des marchés du travail tendus et des prix des services élevés. D’autres soulignent les signes d’affaiblissement de la demande, la baisse des volumes de vente au détail et l’assouplissement des accords salariaux comme raisons pour commencer à réduire les taux à un rythme mesuré.
Impact sur les ménages et les entreprises
De nombreux détenteurs de prêts hypothécaires ont déjà ressenti l’impact de la hausse des taux à mesure que les accords fixes se concluent. Les locataires sont confrontés à une hausse des coûts à mesure que les propriétaires répercutent les dépenses de financement et d’entretien. Les entreprises font état d’une amélioration des conditions d’approvisionnement, mais les marges restent réduites dans les secteurs à forte consommation d’énergie et à coûts de main-d’œuvre élevés.
- Les coûts d’emprunt restent élevés pour les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les crédits aux entreprises.
- Les épargnants bénéficient de taux de dépôt plus élevés, même si les rendements peuvent être inférieurs à l’inflation.
- Les salaires réels ont commencé à se redresser à mesure que la croissance des prix ralentit, mais les budgets des ménages restent tendus.
Les finances publiques sont également mises à rude épreuve. L’inflation augmente certains coûts pour le gouvernement tandis que des taux plus élevés augmentent le service de la dette. Ce contexte façonne les choix fiscaux en matière de fiscalité et de dépenses dans les mois à venir.
Ce que les données signifient
L’inflation globale a diminué parallèlement aux prix de l’énergie et à la baisse des coûts des biens de consommation. Les mesures fondamentales, qui éliminent les éléments volatils, ont été assouplies mais restent strictes. L’inflation des services reste supérieure à la zone de confort de la Banque, reflétant les salaires, les loyers et autres coûts locaux.
Par rapport à l’ampleur de la poussée, le rythme des augmentations est plus lent et plus concentré. Le risque d’une hausse généralisée des prix a diminué, mais la dernière ligne droite jusqu’à 2 % pourrait être plus lente. Les banquiers centraux se concentreront probablement sur les accords salariaux, les tendances de la productivité et les mesures des anticipations d’inflation pour juger de la dynamique.
Ce qui vient ensuite
Les perspectives dépendent des marchés de l’énergie, des conditions de l’offre mondiale et de la demande intérieure. Un nouveau choc énergétique pourrait ralentir les progrès. En revanche, si la croissance des salaires ralentit et si la productivité s’améliore, le chemin vers l’objectif pourrait être plus facile. La Banque évoluera probablement étape par étape, guidée par les données mensuelles.
Pour les ménages, une budgétisation prudente reste importante jusqu’à ce que l’inflation et les taux baissent encore. Pour les entreprises, la discipline des coûts et la stratégie de tarification seront essentielles à mesure que la demande s’ajuste. Pour le gouvernement, un soutien ciblé et des plans budgétaires crédibles peuvent renforcer la stabilité.
L’inflation n’est plus à son apogée, mais elle n’est pas encore maîtrisée. La tendance au refroidissement apporte un soulagement, mais le travail n’est pas terminé. Les analystes s’attendent à ce que les décideurs politiques restent fermes, cherchant à revenir à 2 % tout en évitant de nuire inutilement à la croissance. Les prochaines publications de données donneront le ton aux décisions en matière de taux et façonneront la reprise à venir.
