Boston Consulting Group a publié lundi son rapport M&A 2026, et le chiffre principal se lit bien. La valeur des transactions de janvier à août a été supérieure de 15 % à celle de la même période de 2025. Elle a également été supérieure de 11 % à la moyenne sur dix ans.
Un peu plus loin, les tendances en matière de fusions et acquisitions semblent beaucoup plus limitées. Presque chaque dollar de ce gain est investi dans des transactions très importantes, tandis que l’activité dans les niveaux plus petits reste faible. Si vous envisagez de vendre une entreprise un jour, la forme du marché compte bien plus pour vous que le titre.
Ce que le rapport sur les tendances en matière de fusions et acquisitions a mesuré
L’analyse s’appuie sur les données des transactions LSEG ainsi que sur deux outils exclusifs BCG, la plateforme M&A Explorer et un indice de sentiment construit dans le même but. Jens Kengelbach, qui dirige la pratique M&A du cabinet, a co-écrit le rapport avec Daniel Friedman, qui dirige les transactions et les intégrations.
Leur constat central concerne la concentration. Les mégatransactions, c’est-à-dire les transactions supérieures à 10 milliards de dollars, ont atteint 37 entre janvier et août. Ce décompte s’élevait à 24 un an plus tôt, et il dépasse désormais les 32 enregistrés en 2021, le précédent record.
Pendant ce temps, les transactions inférieures à 1 milliard de dollars ne sont pas revenues à leur fourchette historique. Le marché n’est donc pas très occupé. Il est occupé tout en haut et calme en dessous.
Pourquoi une reprise étroite modifie vos calculs de sortie
La plupart des entreprises créées par de jeunes fondateurs ne représenteront jamais une transaction de 10 milliards de dollars. Il s’agira des transactions à petite ou moyenne capitalisation que le BCG décrit comme étant inférieures aux niveaux normaux, ce qui signifie moins de transactions comparables et des signaux de prix plus minces.
Cela a un effet pratique sur le timing. Lorsque votre niveau est calme, les acheteurs ont moins de pression pour agir rapidement et plus de marge de négociation. En conséquence, la préparation a plus de poids que le market timing.
Il recadre également le discours sur l’évaluation. Le multiple de sortie d’un ami d’une classe de taille différente ne vous dit presque rien sur le vôtre, de la même manière qu’une valorisation de startup réinitialisée parmi des noms valant des milliards de dollars correspond rarement à une entreprise de dix personnes.
Où le sentiment est fort et où il ne l’est pas
La mesure du sentiment du BCG combine les fondamentaux du marché avec une lecture des communications d’entreprise assistée par l’IA. L’indice a atteint 83 jusqu’en août, contre 79 au début de l’année, mais toujours en dessous de son niveau de long terme de 100.
Les lectures sectorielles varient considérablement et le spread est la partie utile.
| Secteur | Lecture d’index |
|---|---|
| Immobilier, banques et assureurs | 108 |
| Soins de santé | 100 |
| Énergie | 96 |
| Industriels | 66 |
| Consommateur | 64 |
| Technologie | 52 |
La technologie arrive en dernière position en termes de sentiment, mais la technologie, les médias et les télécommunications restent en tête de tous les secteurs en valeur globale, en hausse de 11 % sur un an. La valeur des transactions de consommation a augmenté de 20 % malgré un score de confiance tout aussi faible. En d’autres termes, l’argent continue de circuler même là où la confiance est à la traîne.
Les cinq tests que votre entreprise doit réussir
Les groupes BCG répartissent l’exécutabilité en cinq contrôles, et ils les classent soigneusement en trois catégories. Deux d’entre eux concernent l’entreprise vendue : si elle est réellement prête à conclure une transaction et s’il existe un prix acceptable pour les deux parties. À l’heure actuelle, ce sont ces deux-là qui font le plus pour empêcher les transactions.
Deux autres préoccupations préoccupent l’acheteur, à savoir un financement qui survit au contact avec la réalité et une bande passante interne suffisante pour absorber une acquisition. Aucun des deux ne semble particulièrement serré sur le marché, même si les deux décident toujours des négociations individuelles.
Le cinquième frein est l’approbation, et il a changé de caractère plutôt qu’adouci. Les examens liés à la sécurité nationale, aux investissements étrangers entrants et aux subventions étrangères déterminent désormais les conditions et les délais plus que les lois antitrust traditionnelles.
Les fondateurs peuvent lire cette liste comme une liste de contrôle de diligence écrite des années à l’avance. Des finances nettes, une propriété IP documentée et une équipe de direction qui fonctionne sans vous atterrissent tous carrément dans les premier et quatrième tests.
Comment se préparer avant qu’un acheteur n’appelle
Commencez par connaître votre numéro. Les propriétaires qui suivent une fourchette défendable d’année en année négocient sur la base de preuves plutôt que d’espoir, ce qui est le même argument derrière les nouveaux outils d’évaluation d’entreprise destinés aux petits exploitants.
Ensuite, familiarisez-vous avec les conditions allant au-delà d’une vente au comptant propre. Le BCG rapporte que de plus en plus d’acheteurs et de vendeurs divisent désormais le désaccord au lieu de le résoudre d’emblée. Les bénéfices et les capitaux propres de roulement lient une partie de votre paiement aux résultats, les coentreprises et les participations minoritaires plafonnent le montant des engagements de chaque côté, et les achats échelonnés étendent la décision sur plusieurs années.
Ces arrangements permettent de conclure une transaction lorsque les deux parties ne parviennent pas à s’entendre sur ce que l’avenir leur réserve. Cela signifie également que vous devez modéliser votre résultat sous la forme d’une plage plutôt que d’un nombre unique.
Enfin, planifiez le transfert tôt. Les questions de succession surgissent bien avant une vente, et les fondateurs qui ont réfléchi à la planification de la succession d’entreprise ont tendance à présenter une entreprise beaucoup plus réalisable.
Questions posées par les fondateurs sur le marché des fusions et acquisitions
Une bonne année de fusions et acquisitions aide-t-elle une petite entreprise à vendre ?
Pas automatiquement. Les données du BCG montrent que les gains sont concentrés dans les transactions de plus d’un milliard de dollars, de sorte que les petits vendeurs devraient juger leur propre niveau plutôt que l’ensemble.
Quelles régions tirent l’activité ?
L’Amérique du Nord a absorbé plus de la moitié de la valeur totale des transactions. Parmi les grandes régions, l’Europe a connu la croissance la plus rapide en termes de pourcentage, tandis que l’Asie-Pacifique a enregistré une baisse dans l’autre sens.
L’IA rend-elle les entreprises plus faciles ou plus difficiles à vendre ?
Les deux, selon le rapport. L’IA encourage de nouveaux investissements dans certains segments du marché, mais elle obscurcit également la durabilité d’un modèle économique, ce qui rend certains actifs plus difficiles à évaluer. Une correction des valorisations des logiciels cette année, parallèlement à un ralentissement de l’activité du capital-investissement dans le secteur des logiciels, en est un premier exemple.
Que dois-je réparer en premier ?
Préparation des actifs. Cela signifie des livres bien rangés, une propriété claire de votre propriété intellectuelle et une entreprise qui continue de fonctionner même lorsque le fondateur se retire pendant un mois. Vous pouvez lire la publication complète du BCG pour le cadre sous-jacent.
La reprise est réelle. Elle n’est tout simplement pas répartie de manière égale, et les fondateurs qui en bénéficieront ensuite seront ceux dont les entreprises seront prêtes lorsque leur niveau changera enfin.
